IS-LM 模型

模型框架

IS-LM 模型由希克斯（Hicks）与汉森（Hansen）在凯恩斯《通论》基础上提炼，是凯恩斯经济学的核心。与上一章国民收入决定模型的关键区别：上一章投资为外生变量，本章引入货币市场，利率由货币供求决定，投资写成利率的函数 \(I=I(r)\)，变为内生变量。坐标系横轴为产出 Y、纵轴为利率 r。模型方程组：

\[IS: \ C(Y) + I(i) + G = Y \qquad LM: \ L(Y, i) = M/P\]

其中 i 为利率，M 为名义货币供给，P 为价格水平。对两式取全微分，用克莱姆法则解得 \(dY/dG > 0\)、\(dY/dM > 0\)，财政支出与货币供给增加都提高均衡产出。

IS 曲线

IS 曲线：产品市场均衡（投资等于储蓄）时利率与产出组合的集合，向右下方倾斜。利率上升使投资需求下降、产出下降。

两种几何推导：其一，由利率 \(r_1\) 经投资函数得投资 \(I_1\)，再经凯恩斯交叉图得产出 \(Y_1\)；利率降至 \(r_2\) 得更大的投资与产出，连线即得 IS。其二，先由 r 得 I，再由 I=S 找储蓄水平，经储蓄函数对应出 Y。

IS 曲线斜率由三个因素决定，均与曲线平缓程度相关。投资对利率的敏感程度越大，IS 越平缓：利率变动一点点，投资与产出变动很多。边际消费倾向越高，IS 越平缓：投资增加经乘数放大产出。比例税率越低，IS 越平缓：减税相当于提高净边际消费倾向、放大乘数。IS 与 LM 的斜率决定财政货币政策效果大小，是该模型最重要的考点。

IS 曲线的移动源于外生参数变动。自发投资上升、自主消费上升、政府转移支付增加、国外需求增加、政府购买增加使 IS 右移，移动幅度为外生变动乘对应乘数；税收增加使 IS 左移。投资、政府购买、净出口都是总需求的组成部分，第一轮、第二轮传导完全相同，三者乘数相等。

货币市场与 LM 曲线

凯恩斯三大心理规律为边际消费倾向递减、资本边际效率递减与流动性偏好，第三个规律导出货币需求理论。货币需求的三个动机：交易动机为正常交易活动持有货币，源于收入与支出不同步，取决于收入；预防动机为应付预料之外支出持有货币，取决于收入；投机动机为抓住买卖有价证券的有利机会持有货币，取决于利率，利率越低持有货币越多。货币需求函数：

\[L = L(Y) + L(r) = kY - hr\]

有价证券价格与利率负相关：利率上升、证券价格下跌。流动性陷阱（liquidity trap）又称凯恩斯陷阱：利率极低时，无论货币供给增加多少，人们都愿意将其持有在手中，投机需求趋向无穷大。

凯恩斯认为利率由货币的供给与需求决定。货币供给 M 由中央银行外生给定，收入水平越高、货币需求曲线越靠右、均衡利率越高。关键传导机制：收入上升 → 交易与预防需求上升 → 货币需求超过外生货币供给 → 公众抛售有价证券 → 证券价格下跌 → 利率上升。

LM 曲线：货币市场均衡时利率与产出组合的集合，向上倾斜。斜率受两个因素影响：货币需求对利率的敏感程度 h 越高，LM 越平缓；货币需求对收入的敏感程度 k 越高，LM 越陡峭。LM 曲线分为三个区域：凯恩斯区域为水平段、斜率等于 0，对应流动性陷阱；中间区域为正常正斜率段；古典区域为垂直段、斜率无穷大，投机需求等于 0。

LM 曲线的移动：投机需求增加或交易需求增加使 LM 左移；实际货币供给量 M/P 增加使 LM 右移。

一般均衡与政策含义

IS 与 LM 的交点 \((Y^*, r^*)\) 是产品市场与货币市场同时均衡的唯一组合，其余各点至少有一个市场失衡，经济通过利率与产出的调整自我调节趋向共同均衡。

政策含义：扩张性财政政策（政府增加支出）使 IS 右移，均衡产出增加、利率上升；扩张性货币政策（货币供给增加）使 LM 右移，均衡产出增加、利率下降——货币超额供给 → 购买有价证券 → 证券价格上升 → 利率下降。

模型评析

IS-LM 模型体现新古典经济学运用数学工具的特征，以两条斜率相反的曲线说明流量（产品市场，GDP 是流量）与存量（货币市场，M 是存量）的必然均衡。其六点缺陷：把代表流量的 IS 曲线与代表存量的 LM 曲线并列，表面合理实则不妥；强调需求方面，把供给完全排除在外，无法解释 20 世纪 70-80 年代的滞胀；强调利率对总需求的作用，忽略价格对总需求和总供给的作用；静态分析、未涉及动态问题；不能全面准确反映消费需求的作用与资本边际效率对投资不确定性的影响；注重供求价值相等，丢掉供求在实物种类与数量上的相等。

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