宏观经济政策
宏观经济政策
政策目标与米德冲突
宏观经济政策：国家或政府为增进整个社会经济福利、改进国民经济运行状况、达到一定政策目标而有意识和有计划地运用的政策工具。政策分两大类：需求管理政策管理总需求，主要是财政政策与货币政策；供给管理政策调节总供给，包括人力政策、收入政策、指数化政策。
四大目标：充分就业（发达国家首要目标，狭义指失业率达到自然失业率）、稳定物价（通胀与通缩都算不稳定，美国将通胀目标定在 2%）、经济增长（需求管理政策对长期增长作用不大）、国际收支平衡（顺差过大也是资源浪费）。
目标之间存在一致与冲突：短期经济增长与充分就业一致；经济增长与物价稳定冲突；国际收支平衡与内部均衡冲突。米德冲突（Meade conflict）：国际收支逆差与国内经济疲软并存，或国际收支顺差与国内通货膨胀并存时，财政货币政策左右为难。逆差加疲软时，扩张财政使进口增加、逆差恶化，扩张货币使资本外逃、逆差更糟。
目标抉择存在流派分歧：凯恩斯主义重短期稳定；货币主义认为经济波动是凯恩斯需求管理造成的、需求管理最终无效，政府做好长期价格稳定即可；公共选择学派认为政策受政治影响。
财政政策
财政政策：为促进就业、减轻经济波动、防止通胀、实现稳定增长而对政府收支、税收和借债水平所做的选择。
政府支出分政府购买（直接计入 GDP）、转移支付（不构成当期 GDP 但改变收入分配）、净利息支付、补贴。政府收入分征税、对公共物品使用者收费、公债。中国 2023 年政府债务余额与 GDP 之比 32.32%，低于国际通行的 60% 警戒线。
自动稳定器（automatic stabilizer）：经济系统本身减少国民收入冲击的机制，无需政府临时决策。三个机制：失业保障机制、农产品价格维持制度、所得税税收体系（经济差时税收自动减少）。缺陷：复苏期可能阻碍复苏，面对疫情等大冲击作用有限。
相机抉择（discretionary）财政政策：政府分析经济形势后斟酌使用的政策。60 年代之前称补偿性财政政策，交替扩张与紧缩、保持周期平衡；之后出现功能财政（functional finance），财政不以预算平衡为目的，而以保持经济稳定发展为目的。充分就业预算盈余按充分就业收入水平计算，剔除景气影响后判断政策方向：盈余为正说明实施紧缩政策，为负说明扩张政策。李嘉图等价原理（Ricardian equivalence）：政府发债减税对经济没有效果——老百姓理性预期未来须增税还债，把减税所得储蓄起来、不增加消费。
财政政策效应：挤出与挤进
财政政策效应：政府变动收支后对就业、产出产生的有效作用。积极财政政策使 IS 右移。传导链条：政府购买增加 → 产出增加 → 货币交易需求增加 → 公众抛售有价证券 → 证券价格下降 → 利率上升 → 内生投资下降。
挤出效应（crowding-out effect）：政府公共支出增加引起私人消费或企业投资支出减少。挤进效应（crowding-in effect）：扩张性财政政策诱导民间消费与投资增加，如公共基础设施增加使企业运输成本下降、利润上升、私人投资增加。
IS 越平坦财政政策效果越差，但平坦有两种来源、结论相反：投资对利率越敏感造成的平坦使效果差（利率上升同样幅度、投资下降更多）；边际消费倾向大造成的平坦使效果反而更好（乘数把政府购买增加放大得更多）。LM 越平坦财政政策效果越好：投机需求对利率越敏感，利率只需上升一点点便抵消交易需求上升，挤出小。
货币政策
货币政策：货币当局通过控制货币供应量调节金融市场信贷供给与利率，从而影响投资和社会总需求。
三大基本工具：公开市场业务——央行公开买卖政府债券，买进增加货币供应量、卖出回笼，传导为货币供给 → 利率 → 消费与投资 → 总需求 → 产出与价格；法定准备金率——提高准备金率使可贷资金减少、货币紧缩，中国金融机构平均法定存款准备金率由 2018 年的 14.9% 降至 2024 年的 6.6%，反映适度宽松取向；再贴现率——商业银行把未到期已贴现票据卖给中央银行的贷款利率，再贴现率高则货币紧缩。
其他工具：信用控制、道义劝告、窗口指导（规定商业银行季度贷款增长额度）。公告操作在理性预期革命后出现：央行传达政策意图、引导公众预期、让市场自行调整利率，中国最重要的市场利率为 SHIBOR 与 LPR。
基础货币与货币乘数
基础货币（monetary base）又称高能货币：央行可以通过改变基础货币数量成倍改变整个社会的货币供给。央行改变基础货币的三条途径：直接发行通货、变动黄金与外汇储备、公开市场买卖证券。
货币乘数（money multiplier）：基础货币通过「存款-贷款-再存款」循环成倍创造货币供给。居民存入 100 元、准备率 10%，银行贷出 90 元、再存 90 元……等比数列求和，存款总额 \(100/0.1 = 1000\) 元，货币乘数 \(= 1/r_d = 10\)。考虑超额准备金率 \(r_e\) 时乘数为 \(1/(r_d + r_e)\)。
货币政策效应与财政政策相反：扩张性货币使 LM 右移、利率下降。IS 越平坦效果越好，LM 越陡峭效果越好。两种极端情形：流动性陷阱下 LM 完全水平，公众把货币全部持在手中、利率无法改变，货币政策完全无效；古典情形下 LM 完全垂直，货币供给增加使利率下降幅度最大，货币政策效果最好。
相机抉择与规则之争
凯恩斯主义与新凯恩斯主义主张相机抉择，货币主义与新古典主义主张规则。反对相机抉择的两大理论依据：动态不一致性（dynamic inconsistency）——着眼于长期的最优政策与每个时期即期制定的短期最优政策不一致，政府短期有「变卦」冲动（突然扩张货币压低失业），公众理性预期使其兑现，长期只得更高通胀；卢卡斯批评（Lucas critique）——公众对政策形成理性预期，政策制定者依据历史上的经验关系制定政策，一旦公众预期改变该关系随即改变，相机政策反而加剧经济不稳定。
货币主义提出四种规则：货币增长目标（稳定货币增速，缺陷是未考虑货币流通速度变动）；名义 GDP 目标（把货币增长与名义 GDP 挂钩）；通货膨胀目标（美联储约为 2%）；泰勒规则（Taylor rule）：
通胀高于目标或产出高于潜在水平时提高名义利率，反之降低。沃尔克任美联储主席后坚持紧缩、建立信誉，通胀从 13% 降至 2%。
政策局限性与协调
财政与货币政策共同的局限是时滞，包括识别时滞、决策时滞、执行时滞，以及经济形势的不确定性与公众预期的影响。财政政策特有局限：公众阻力、挤出效应。货币政策特有局限：效果具有短期性（货币长期中性）；对成本推动型通胀无效；通货紧缩下效果大打折扣——公众持币待购、流通速度下降，银行惜贷、货币乘数无法发挥作用。
财政与货币政策需要协调：两者最终目标一致但调节目标不同（货币政策管价格、财政政策管产出），作用机制不同，功能不同（货币政策管总量、财政政策调结构），且各有局限。协调的三个层面：政策目标协调、政策方向协调（经济差时都扩张，一松一紧互相抵消）、政策力度协调。财政扩张加适度货币扩张可在产出达到潜在水平的同时稳住利率，并抵消挤出效应。
供给管理政策
人力政策通过对人力资源的优化配置增加就业，理论支撑为人力资本理论。政策工具：人力资本投资（教育与培训）、完善劳动力市场、协助劳动力流动（户籍制度是主要障碍）、降低最低工资标准。
收入政策用行政措施限制工资和价格，理论基础是成本推动型通货膨胀——工会强大时非充分就业仍要求高工资，政府扩张政策应对失业引发工资-物价螺旋。工具：工资-物价指导线、工资-物价冻结（尼克松 1971 年使用）、权威性劝说、税收政策诱导。效果一般，强制手段破坏价格信号，仅作辅助政策。
指数化政策针对价格变量：工资指数化把货币工资增长率与物价上涨率同比例联系（生活费用调整 COLA）；税收指数化调整税制要素、避免档次爬升（名义收入因通胀进入更高税率档、实际收入反降）；利率指数化按通胀调整名义利率、保持实际利率不变。
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