技术分析

假设与三要素

技术分析直接对证券市场的市场行为本身进行分析，分析对象是价格、成交量与市场人气，而非宏观经济、行业与公司财务报表等基本因素。

技术分析建立在三大假设之上。市场行为涵盖一切信息：价格变动已反映所有已知信息。价格沿趋势移动：趋势具有惯性，一旦形成便倾向于延续。历史会重演：市场参与者的行为模式在相似情境下会反复出现。

技术分析三要素为价格、成交量与市场人气。价格与成交量是量化指标，人气反映市场整体的买卖意愿与情绪。

量价关系

量价关系以三条原理为依据。买卖预期原理：买卖双方对后市预期分歧越大，成交量越放大；预期一致时成交量萎缩。重力原理：价格下跌受重力助推，不需要成交量配合即可下行；价格上涨必须依靠成交量推动。惯性原理：成交量保持平稳时，价格趋势按既有方向延续。

典型信号中，量增价涨表示上涨健康、动能充足，量减价跌表示下跌乏力、抛压减轻。

量价背离（divergence）是关键信号。顶背离是价格创出新高而成交量未同步创出新高，预示上涨动能衰竭、可能见顶回落。底背离是价格创出新低而成交量不再创新低，预示抛压枯竭、可能见底回升。研判背离可结合 MACD、KDJ 等指标相互印证。

量价七阶段循环模型描述完整行情：底部放量上涨、套牢盘换手充分；缩量上涨、惯性显现；缩量回调、抛压有限；高位放量、获利盘涌出；缩量大跌、惯性展开；缩量盘整、底部形成。

相反判断理论

相反判断理论（contrarian theory）研究人气与价格的关系。顺势而为：多数人看多时行情仍会顺着大众预期上行。超买（overbought）是市场几乎一致看多、连专业机构也全部看多并为上涨找到充分理由时，买盘接近枯竭，行情往往在顶部。超卖（oversold）是市场一致看空、人人悲观时，卖盘枯竭，底部往往出现。操作化表述：大众贪婪时应当恐惧，大众恐惧时可以贪婪。

道氏理论

道氏理论（Dow theory）把市场运动分为三个层次。基本趋势（primary trend）是持续一年以上的长期上涨或下跌态势。次级运动（secondary reaction）是基本趋势中持续几个星期的回档或反弹。日常波动（minor movements）是持续一周以内的短期波动。

波浪理论

波浪理论（Elliott wave theory）认为市场走势不断重复同一种模式：每一周期由 5 个主浪和 3 个调整浪组成，顺主趋势走 1-2-3-4-5 五浪，逆主趋势走 A-B-C 三浪。1、3、5 及 A、C 为主浪即推动浪，2、4 及 B 为调整浪。

波浪理论要点包括：完整循环含 8 浪；波浪可合并为高一级的浪，也可分割为低一级的小浪；第 3 浪不可能是最短的一浪；第 4 浪的底不可能低于第 1 浪的顶；调整浪通常以 A-B-C 三浪形态运行。斐波那契序列与黄金分割比率是数据基础，常见回调比率为 0.382、0.5 与 0.618。

理论包含型态、幅度比率与时间三部分，主要反映大众心理，参与市场的人越多准确性越高。数浪是主观分析工具，缺乏客观准则，对浪的完成与开始并无明确定义，不能运用于个股选择。

江恩理论与随机漫步

江恩理论（Gann theory）给出十二条买卖规则：先判断市势再作买卖决定；在单底、双底或三底水平线附近入市买入；按市场波动百分比买卖，百分比取自 12.5% 至 100% 的序列；根据三星期升降趋势决定买卖；利用重要回调点买卖；关注成交量与时间因素；在新低或新高时买入；判断大势转向决定买卖方向；寻找最安全的买卖点。

随机漫步理论（random walk theory）认为证券行情的波动是随机的，价格变动无记忆、不可预测。价格变动是渐进的，行情有其轨迹，基本面的变化遵循经济规律。

趋势线分析

支持线（support line）是买压的聚集点，股价跌到该位置买盘涌现、阻止进一步下跌。阻力线（resistance line）是卖压的聚集点，股价涨到该位置卖盘涌现、阻止进一步上涨。

支持线与阻力线的位置有两个来源。图形来源：前期顶底点的水平线或连线，以及移动平均线，强势行情中 20 日均线可能成为有效支撑。心理来源：黄金分割比率对应的回档位、整数价位、前期密集成交区。向上突破重要阻力线需要成交量增加配合。

角色互换原理：阻力线被向上有效突破后成为下一轮回跌时的支持线；支持线被向下有效突破后成为下一轮反弹时的阻力线。

轨道原理：上升轨道中趋势线为支持线，未跌破前每次回落都获支持，有效跌破则多头行情结束；下降轨道中趋势线为阻力线，有效突破则空头行情结束。

形态分析与阴阳线

底部形态包括单底、双底与三底，双底形态即可确认底部。操作策略分右侧买入与左侧买入。右侧买入在形态确认后跟进，安全但成本较高；左侧买入在下跌途中提前进场，利润大但容易被套。

阴阳线（candlestick）起源于日本大阪米商，每根 K 线记录开盘价、收盘价、最高价与最低价四个价格。按时间周期分日线、周线与月线。

单根阴阳线的研判规则：大阳线大阴线表示买方或卖方强盛；小阳线小阴线表示方向不明；带较长上影线表示先涨后跌、卖方转强；带较长下影线表示先跌后涨、买方转强；十字星（doji）表示多空力量均衡，常出现在关键位置预示变盘。

研判时多根结合：上涨途中出现长上影线叠加高位放量，意味冲不动了；连续下跌后低位出现十字星，预示抛压衰竭、行情转向。

移动平均线与交叉

移动平均线（MA，moving average）是 n 日收盘价的算术平均：

\[\text{MA}_n = \frac{1}{n}\sum_{i=1}^{n} C_{t-i+1}\]

指数平滑移动平均线（EMA，exponential moving average）是加权平均，当日权重加大，对价格变化更敏感。

黄金交叉（golden cross）是短期均线向上穿越长期均线，属买入信号；死亡交叉（death cross）是短期均线向下穿越长期均线，属卖出信号。多头排列是短期均线在上、长期在下、向上发散；空头排列是短期在下、长期在上、向下发散。排列的转换预示方向转换。均线总体属长线指标，月线不建议用均线排列做决策。

乖离率（BIAS）是当日价格相对移动平均数的偏离程度，判断短线超买超卖，以移动平均值为基准、滞后且波动大。

MACD

MACD（moving average convergence divergence）由 EMA 计算得出。DIF 等于 12 日 EMA 减去 26 日 EMA，DEA 是 DIF 的 9 日 EMA，柱状线是 DIF 减 DEA，高于 0 轴为红色趋势较强，低于 0 轴为绿色趋势较弱。

零线为多空分界。DIF、DEA 位于零线上方时市场为多头状态：DIF 上破 DEA 是买入时机，DIF 跌破 DEA 是一次回调。位于零线下方时市场为空头状态：DIF 与 DEA 下破零线是卖出时机，DIF 上破 DEA 是一次反弹，不能确定趋势转涨。

背离分两种类型。指标背离行情即行情反转：顶背离（top divergence）是行情创新高而指标未创新高，预示下跌；底背离（bottom divergence）是行情创新低而指标未创新低，预示上涨。行情背离指标即行情的强势调整：上涨中的调整背离为上升旗形即空中加油，下跌中的调整背离为下降旗形即盘旋下降，趋势未变。背离是最重要的技术指标判断思路。

MACD 属长线指标，用于判断大势中长期涨跌趋势。股价处于盘局或波动不明显时买卖信号不明显，牛皮市指标失真。

RSI、KDJ 与 OBV

技术指标判断有通用思路四条：看超买超卖、画指标自身的趋势线、看背离、看双线交叉。背离比超买超卖更重要。

相对强弱指标（RSI，relative strength index）等于 n 日以内涨幅平均值除以涨幅平均值加跌幅平均值乘以 100。RSI 显示市场顶部与底部，正常区间上下限不固定，涨跌趋势强则正常区间大。RSI 的分析包括趋势线分析、与股价趋势的背离、双重 RSI 线配合。

随机指标（KDJ，stochastic oscillator）的原理：行情趋涨时当日收盘价与最近最高价靠近，行情趋跌时与最近最低价靠近。RSV 的计算：

\[\text{RSV}_t = \frac{C_t - L_n}{H_n - L_n}\times 100\]

K 是 RSV 的 EMA，D 是 K 的 EMA，J = 3K − 2D 最敏感。KDJ 属短线指标，判断依据包括超买卖区判断、J 线与 K 线趋于平缓的反转警戒、三线交叉与背离。

能量潮（OBV，on balance volume）又称累计成交量指标：

\[\text{OBV}_t = \text{OBV}_{t-1} \pm V_t\]

上涨日加当日成交量、下跌日减当日成交量。OBV 线与行情同步升降表示行情处于涨跌过程之中；OBV 线急速上升表示买盘力量即将耗尽，是卖出信号。

人气分析指标包括涨跌比率（ADR）与心理线（SPY）。ADR 是 n 日内上涨股票累计个数除以下跌股票累计个数，SPY 是 n 日内上涨天数占比，均以正常区间为标准判断超买超卖。

行情阶段与买卖时机

底部反转的特征：底部缩量的小阴阳线、阴阳逐渐转换；均价线排列转换形成黄金交叉；放量、均量线黄金交叉；行情与成交量、指标出现底背离。上升通道的特征：均线及技术指标呈多头排列；回调通常缩量且跌幅小；成交量逐浪增加尤其是初期放量。

头部特征：放量而未见较大幅度上涨即放量滞涨；均价线排列转换形成死亡交叉；大阴线、长上影线与十字星等阴阳线组合；行情与成交量、指标出现顶背离。下降通道的特征：均价线及技术指标呈空头排列；反弹通常缩量且涨幅小；成交量初期放量之后逐浪减少。

牛股的买入时机判断：宏观或产业形势好转；持股集中度由分散到集中；接近或突破历史高点；平台整理持续时间较长；周线或月线 MACD 零线上方黄金排列或交叉；完成大 3 浪中的小 1、2 浪走势。

牛股的卖出时机判断：宏观形势逆转；完成大 5 浪中的小 3 浪走势或 B 浪反弹；持股集中度过度集中；月线周线腾空超涨。

发现错误？想一起完善？在 GitHub 上编辑此页！
本页面贡献者：AI-PM Wiki Team
本页面的全部内容在 CC BY-SA 4.0 和 SATA 协议之条款下提供，附加条款亦可能应用